i卡會員

工業廢水處理設備大廠萬年清因上曜集團旗下世紀民生、斐成宣布公開收購，搭上AI算力瓶頸的「治水」題材，引爆市場熱議。萬年清股價自11月21日收盤36.7元起漲，波段漲幅逾104%，最高來到75元。上周五（12日）收68元，呈現漲多拉回修正。

萬年清1999年由環工菁英團隊創立，成員包括卓連泰、現任董事長何家慶、張湘棋及廖仁瑞等「四劍客」。團隊以深厚背景為基礎，核心技術「流體化床Fenton」獨樹一幟。公司迅速成為石化、造紙、染整等傳產領導廠商，客戶群涵蓋遠東、寶成、台塑等大型集團。

萬年清2019年5月風光上櫃，搭上全球環保法規趨嚴浪潮，成功奠定國際地位。

在公司營運全盛時期，萬年清2019年上櫃當年每股純益3.1元，股價在掛牌首日一度衝上64.6元。然而受到國內環保標準放寬及外部市場不確定性影響，公司營運面臨挑戰。2021年成為萬年清最艱困一年，獲利急遽下滑。

審視萬年清當年營運，2021年多個專案進度延遲，營收認列受阻。其中2021年第3季每股純損達1.18元，基本面重挫，市場信心潰散，股價於同年10月一度下探至27.5元。

面對市場低潮，萬年清並未停下腳步。公司持續投入研發經費，強化核心的流體化床結晶技術（FBC），專注難處理的含氟、含硼廢水及高級汙水處理。

同時，萬年清積極向外拓展，在越南、印度設立分公司，參與海外水展，深化與當地大廠如寶成集團的合作。這種在技術和地域的前瞻布局，為其後續切入高科技產業廢水處理奠定了堅實基礎，儲備迎接新商機的能量。

此次股價上揚關鍵在於新的市場題材。隨著全球AI產業進入軍備競賽，數據中心對水資源龐大需求成為算力發展關鍵瓶頸。上曜集團旗下世紀正是看準萬年清的獨特技術，欲將其轉型為高科技業所需的「智慧治水方案商」，成功點燃市場想像力。

萬年清近期基本面已見轉機，除陸續取得半導體先進封裝廠廢水處理訂單，也積極布局越南、印度等新興市場，以及廢水能源化、廚餘能源化等ESG商機。公司2025年前三季每股純損0.03元，相較去年同期每股純損0.61元呈現大幅收斂，經營績效較去年同期明顯改善，預估2025年年底累積在建工程將達14.2億元。

法人表示，萬年清成功搭上AI缺水與ESG結構性趨勢，營運展望看俏。然而此次世紀民生與斐成聯合公開收購價僅為每股33.525元，與目前股價存在巨大折價，且股價已充分反映併購利多，波段漲幅過大。