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中國人民銀行10日公布多項金融數據，其中5月廣義貨幣總計數（M2）年增11.1％，與4月增速持平，略低於市場預期。

社會融資規模增量人民幣（下同）3.19兆元，略高於預期。

對於M2及社融的高增長，有專家示警可能是一種經濟復甦的「幻覺」。

人行數據顯示，5月M2年增11.1％，低市場預期0.2個百分點。

5月社會融資規模增量3.19兆元，稍高於市場預期的3兆元，比2019年同期多1.48兆元。

5月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.55兆元，較2019年同期多增3,647億元。

5月底社會融資規模存量為268.39兆元，年增長12.5％。

根據路透報導，中金公司固收團隊表示，5月份金融數據總體來看並未太超過市場預期，信貸增量雖然仍較2019年同期增加，但增量從3月份以來是逐步下降的。

社融走高的主要驅動分項，是5月份密集發行的專項地方債。

下半年來看，難以再複製3、4月的輝煌，意味著近期社融增量的最高峰已經過去，下半年社融和M2的年增速可能會回落。

中泰證券分析，5月社融、信貸、M2高增長，高頻數據也短期大幅反彈，看似和2009、2012、2015年的經濟復甦都很類似，給人一種復甦的「幻覺」。

但這一輪和之前幾次經濟復甦不一樣的是，居民貸款增速不但沒有大幅反彈，仍在繼續回落，這和企業融資的高增長形成鮮明對比，背後主要還是來自房地產大周期的下行。

不過光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，5月社融、信貸數據、M2理想，預示大陸經濟處於復甦軌道，經濟前景樂觀。

大陸逆周期調節力度加大，實體經濟融資環境明顯改善。

海通證券宏觀分析師姜超、李金柳認為，5月社融持續高增呵護經濟復甦。

近期人行通過直達實體經濟的貨幣政策工具，反映政策從寬貨幣轉向直接寬信用，加之未來地方債以及特別國債也將陸續發力，預計貨幣信貸有望繼續改善，對經濟通膨形成拉動。

對於未來貨幣政策走向，德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩認為，「M2增速低一點M1增速高一點，新增貸款低一點，社融增量稍微高一點」，基本說明這已進入一個常態，比較穩定了，市場的預期調整也基本到位。

後面要看6月15日的MLF（中期借貸便利），至少會續做到期量的一半以上，利率可能會降差不多10個基點，以緩解一下市場緊張情緒。