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回顧 2005 年，美國的生技資本市場結束了自 2002 年以來的成長趨勢，整體投入生技產業的資金出現了 21 億美元的減幅，由 180 億下滑到 159 億美元。雖然作為景氣先行指標的 NASDAQ 生技指數仍舊維持微幅上升，但是生技資本市場出現下滑仍舊顯示美國的生技產業發展是否出現了停滯的現象。 2005 年美國生技 IPO(initial public offering) 公司數下滑至 16 家，相較 2004 年的 30 家， 2005 年的公開市場表現也差強人意，無論是總金額或是每家公司平均募集到的資金都較 2004 年來得低。由於 IPO 市場的公開募集情況與原先投入的創投資金能否順利退出市場有正向的關係，是否會因此影響 2006 年創投資金投入具有發展潛力的私人新興生技公司將是值得觀察的重點。

美國的生技醫藥產業之所以能夠如此蓬勃發展，有相當大的因素是因為美國擁有全球最為成熟的生技資本市場，包括創業過程的種子基金，風險承受度高的創投資金，長期投資的大型共同基金，以及投資觀念成熟的公開上市市場等。完善的生技資本市場除了提供商業化所需的資源之外，也成為創新技術孕育的最佳環境。新興具有高度發展潛力的私人生技公司，在創投資金的投入之下，獲得了豐沛的研究經費而得以持續研發。健全的 IPO 市場，以及敢於追逐高獲利的公開市場投資大眾，也讓資本循環機制得以暢通無阻，而讓資金能更有效運轉於創新與獲利之間。

以下將整理自 BioCentury Offerings DatabasesTM 的數據，針對 2005 年美國生技資本市場變動作分析。

( 一 ) 、整體生技資本市場

2005 年對於美國的生技產業並非是表現搶眼的一年，包括藥物安全性問題所衍生的效應等等，都導致 2005 年的產業成長幅度趨緩，投入生技產業的資金也出現了反轉的情況。圖一為自 1996 年以來美國生技公司每年自生技資本市場所募得之資金總額。相較於 2004 年整體生技產業共流入了 180 億美元的資金， 2005 年資金已縮減至 159 億美元，呈現出約 11.6% 的負成長。顯示資本市場對於美國生技產業的整體發展預估較為保守。