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經濟衰退陰霾再度籠罩金融市場，但投資人與分析師更擔心的是深層結構性變化，全球經濟恐被所謂的「日本化」（Japanification）現象壓垮，即通膨、經濟成長與債券殖利率三低並存，而這原為日本獨有的病灶，已有向全球擴散跡象。

「日本化」一詞，是經濟學家用來形容這個全球第三大經濟體，近30年來對抗通縮與貧血式成長的頑疾。

日本央行祭出超寬鬆貨幣刺激措施卻成效不彰，促使債券殖利率走低，在此同時日本國債持續膨脹，成了日本經濟一大特徵。

分析師老早就警告，歐洲經濟有「日本化」隱憂，但樂觀認為美國應不至於步上日本後塵，理由是該世界經濟龍頭的人口結構較佳，經濟動能高，金融危機後復元能力強。

不過美國通膨始終偏低，川普政府的減稅政策效果遞減，聯準會7月啟動金融危機以來首次降息，如今就連美國也開始浮現「日本化」傾向。

現又加上貿易戰大戰方酣的負向效應，有分析師擔憂「日本化」病徵恐向全球蔓延。

摩根士丹利財富管理投資長沙萊特（Lisa Shalett）指出：「大家可能都染上負利率的癮頭。

那很讓人提心吊膽，日本依舊沒戒掉它...全世界都陷入危境。

」

「日本化」擴散的主要症狀是，負利率債券規模大增，今夏更加速擴大創歷史新高。

目前負利率債券規模破16兆美元，占全球債券總交易量的3成以上。

據德意志銀行資料，日本是負利率債券的發行大戶，包辦全球總量將近一半。

美國經濟雖維持擴張，內需消費力道強，彌補製造業部門疲軟罩門，甚至通膨都見微升。

但令部分經濟學家不安的是，製造業活動萎縮，終將影響到消費支出，因而下修美國今明年經濟成長預估，甚有人擔心衰退日子不遠。

然鑑於Fed表露降息支撐成長的意願，投資人及分析師大多對美國經濟保持樂觀，相信能躲過衰退。