PCB族群上肥下瘦
- 工商時報,簡威瑟/台北報導
- 2019/3/14 上午5:30
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美林證券指出,銅箔基板(CCL)大廠台燿(6274)搭上伺服器、網路獨特成長商機,在電子業成長性普遍下滑環境中,顯得更為耀眼,初次納入研究範圍給予「買進」投資評等,推測合理股價高居130元;反觀PCB廠臻鼎-KY(4958),仍需等待5G商機逐漸發酵,考量評價已滿足,降評至「中立」。
臻鼎-KY搭上5G題材,近期股價剽悍,自11月中以來已反彈35%,美林證券指出,臻鼎-KY目前位階也來到歷史本益比5~11倍的區間上緣,評價相對滿足,尤其市場寄予厚望的5G商機,其實還得等到2020、2021年才會開花結果,並對臻鼎-KY帶來實質貢獻,因而降評、不建議客戶此時再追價。
儘管臻鼎-KY從華為、Oppo、Vivo等獲得市占率,然考量占營收比重高達七成的蘋果iPhone今年出貨量可能衰退,且臻鼎-KY產品在iPhone中的內含單位售價提升有限,兩相抵消之下,並不利臻鼎-KY營收獲利成長。
根據外資所作估算,臻鼎-KY去年每股純益為11元,然今年在各項成長商機尚不到位的前提下,每股純益將衰退近兩成,降至8.9元。
相對地,處於產業鏈上游的銅箔基板大廠台燿,現在就處於IP流量增加所驅動的伺服器與網路成長商機,因為不斷增長的資料中心工作量,意味著需要針對CCL進行升級,以確保高速資料傳輸時的穩定性,這在智慧型手機、PC飽和的科技業中,成長動能顯得更加耀眼。
美林看好,台燿作為伺服器與網路成長商機的先進入者,客戶組成廣大,且客戶青睞台燿產品的性價比優勢,對台燿的黏著度高。
外資估計,台燿2018年獲利年增91%、來到7.86元後,今、明年將再年增8與36%,2020年每股純益上看11.52元。
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