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2月國際原油慘跌10美元，台塑化遭逢帳上跌價損失50億元壓力，單月營運由盈轉虧；不料，3月沙國發動原油價格戰、新冠肺炎疫情全球蔓延，國際油價再度重挫三成，台塑化第一季營運虧損包袱加大，身為台塑化大股東之台塑三寶也在本業、轉投資雙重弱化下，第一季營運面臨獲利保衛戰。

■三寶面臨獲利保衛戰

據悉，台塑化第一季單就煉油、石化事業已實現之跌價損失急遽竄升至150億元（不含在途原料部分）；法人推估，在煉油、石化利差明顯縮減，以及跌價損失雙重打擊下，台塑化第一季營運虧損約130～150億元。

此外，台塑雖持股台塑化約28％，但因旗下產品市況壓力相對較緩，加計台塑美國、台勝科高投資收益護航，第一季營運或可堅守盈餘之上。

南亞持股台塑化23％，因有電子材料滿載運作與轉投資南亞科等收益支撐，也有望不致淪落虧損。

■法人：台化恐也難逃虧損

不過，台化因具苯原料等上游佈局，與台塑化一樣需承擔油價連動的跌價損失壓力，加上旗下產品市況不佳，並持股台塑化26％，法人推估第一季營運恐難逃虧損窘境。

新冠肺炎全球蔓延，各地封城鎖國等旅遊限制，令石油需求大減，且美國能源部取消購買7,700萬桶戰備儲油計劃，NYMEX原油一度重挫近三成，創1991年波灣戰爭來的最大單周跌幅；3月來下跌45％，今年來更慘跌逾60％。

分析師指出，2014年下半年國際油價大崩跌，從每桶百美元重摔至50多美元，台塑化在當年第四季大虧130億元，創史上最差表現。

其後因油價下跌，原料成本大降，刺激消費增加，台塑化2016年至2018年隨石化大多頭行情，獲利躍進，台塑三寶投資收益也受惠攀揚。

■第二季營運考驗仍大

不過，今年油價跌勢不若2014年在第四季的一個季度反應，而是從2月開始急速下滑，加上大陸以外歐美地區疫情持續惡化，將使油價隨需求持續萎縮，疲軟不振，台塑化第二季營運恐仍需面臨跌價損失壓力考驗。

尤其，此波全球新冠肺炎疫情惡化，將使經濟回穩復甦的時點及力道遞延，台塑化帳上認列的龐大跌價損失回沖力道也恐趨緩反應。