後市隱憂 逾兆美元垃圾債 5年後到期
- 工商時報,吳慧珍/綜合外電報導
- 2017/2/10 上午5:30
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國際信評機構穆迪(Moody's)發布最新報告警告,超過1兆美元的垃圾級公司債將在5年內到期,規模之大創歷來紀錄,一旦垃圾債市場惡化,恐對負債累累的企業構成嚴峻挑戰。
將於未來5年到期的高風險債券總規模達1.063兆美元,創穆迪歷來統計同期債券的新高紀錄。此外,2021年到期的垃圾級公司債,金額總計4,020億美元,也寫下單年最高紀錄。
總括來看,2021年之前到期的公司債總額2兆美元出頭,其中投資等級公司債占了9,440億美元。然而信用評等達投資級的企業,即便在景氣艱困時期,也不太有展延到期債務的麻煩。
即便如此,目前的環境對發行垃圾級債券的企業還是有利,籌措資金並非難事。彭博巴克萊(Bloomberg Barclays)數據顯示,截至本周二為止,垃圾債平均殖利率5.72%,為2014年9月來的最低點。
受惠於利率走升,非投資等級的銀行貸款近來表現尤其出色。根據標普全球(S&P Global)的數據,1月美國企業貸款再融資金額達1,000億美元,是至少10年來單月最高紀錄。
不過槓桿融資市場的市況瞬息萬變,1年前投資人擔心美國經濟又將陷入衰退,垃圾級債券平均殖利率飆升到近10%的高點,多家負債企業恐因到期債券再融資碰壁,加速走上破產一途。
穆迪資深分析師席拉柏格(Tiina Siilaberg)指出,即便垃圾債市場沒有崩壞,隨著利率走揚,發行高收益債券的企業在未來幾年也可能被壓得喘不過氣,他們被迫付出更高的融資成本才借得到錢。
該分析師說,利息成本提高將侵蝕企業「產生現金流量的能耐,到頭來會影響到他們的償債能力。」
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