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被動元件股走過三年的產業歷史高峰之後，今年來國巨（2327）似乎進入沈澱，不僅被動元件價格去年第四季到今年上半年持續在下跌趨勢中，近日更傳出國巨高雄廠有調整人力的動作，不過，業界人士認為，這對曾經帶領國巨從谷底邁向高峰的國巨董事長陳泰銘來說，不算是很艱難的挑戰，尤其，趁著過去三年的產業高峰，國巨集團藉勢擴大集團在被動元件布局，業界人士說，目前的國巨應該是在蓄積下一波產業再回升的成長動能。

千元股價跌到200多

國巨過去兩年來，一度是台股最強悍的飆股，但去年股價由高峰的1,310元，跌到今年的低點240.5元，股價在一年的時間呈現大起大落，了解陳泰銘的國內科技界人士說，這樣的起落，對國巨、或說對陳泰銘來說，不算很大的考驗，甚至可以形容只是小菜一碟。

金融海嘯跌到3元

回首2008年，全球金融海嘯之後，國巨股價最低來到3.01元，十年之間國巨股價在去年登上千元大關卡，業界人士說，陳泰銘過人的管理能力、業務能力及資本運作能力，是國巨能夠從3元到去年千元股價的最大關鍵。

被動元件業高層指出，陳泰銘的管理能力、業務能力及資本運作能力，造就國巨成為國際被動元件大廠。其管理能力，長期以來早在業界相當著名，在管理上，陳泰銘最要求的就是成本與效率。至於業務能力，在陳泰銘的領導下，過幾十年被動元件供過於求時，國巨接單及出貨均維持相對同業穩健，由此也可見一斑；最後在資本運作上，從過去和KKR合作，到近年連續四次減資，可以看出陳泰銘在資本運作上確實相當靈活。

20多年歷經多次起伏

回顧國巨自1993年在台股上市至今，股價終於登上千元高價，20幾年來，國巨其實歷經多次起伏。

早期在台股掛牌之後，國巨算是第一批掛牌的台股電子股，之後全球電子產能抬頭，在當時被動元件傳出供給吃緊下，國巨曾經過第一波風光，股價在1997年來到152元，不過，在全球被動元件廠全面又集中的擴產之後，出現供給過剩的慘況，之後的數年，國巨股價長線走空。

2000年全球網路泡沫，電子股走勢更弱，被動元件毛利率每年以10至15%的幅度持續下滑，各被動元件廠的財報也紛呈困境，一連串的打擊和利空，國巨股價在2002年來到7.8元的低點，之後的數年情況更沒有好轉，到了2008年，全球金融海嘯重擊資本市場，讓國巨股價來到史上最低的3.01元。

調整體質 4次大減資

2011年，產業逐漸回升，國巨也逐漸走出谷底，不過，當年陳泰銘再對市場及小股東投出震撼彈，就是陳泰銘個人與私募基金KKR新成立的遨睿投資，宣布以每股16.1元公開收購國巨，差點創國內企業大股東收購自家公司後下市的首例。

近兩年來，國巨積極調整營運體質，經過四次大減資，把資本額從220.53億元到今年減資完成，股本縮減為35.06億元，每股淨值提升到89.07元，去年國巨的每股獲利表現能夠登上歷史高峰也是關鍵性的因素。

蓄積再回春的成長動能

對於今年以來，國巨營運似乎又重新陷入低潮，國內被動元件廠高層表示，雖然去年第四季以來被動元件行情急轉直下，看似產業行情又將落入谷底，不過，他指出，過去三年產業高峰時間，陳泰銘並不是單純享受獲利成長的喜悅，反而利用手上更多資源積極擴大國巨集團的布局，擴大購併及集團間的整合。

因此，業界人士普遍認為，目前國巨的看似沉澱，其實，是在蓄積下一波產業再回春時的成長動能。