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中國大陸改革開放40年，市場與政府不斷爭奪經濟領域的制高點，顯現「國退民進」和「國進民退」不斷交互演變的態勢。而值得關注的是，在中國大陸經濟進入「新常態」，以及面臨美中貿易戰不斷升溫的背景下，近期「國進民退」的趨勢受到強化，本文在企業的投資、貸款、利潤及資產負債率等指標觀察中得到進一步證實。其次，槓桿問題體現在資產負債率層面上，主要是國企問題。此外，資產負債率持續走升意味中國大陸經濟的問題是舉債過度、尤其是國企部門，這將導致經濟整體運行效率大幅下降。最後，本文預判美中貿易戰對於國家與民企的關係演變，以及國企體制轉型將成觀察重點。

【內容大綱】

• 一、 前言
• 二、 「國進民退」現象觀察
  • (一)  企業資產與固定資產投資
  • (二)  銀行貸款結構
  • (三)  企業利潤的所有結構
  • (四)  企業部門槓桿率
• 三、 「國進民退」對中國大陸總體經濟的影響
• 四、 結語

【圖表大綱】

• 圖1、規模以上各類工業企業數量及比重變化情況
• 圖2、規模以上各類工業企業資產及比重變化情況
• 圖3、中國大陸-固定資產投資（國有對比民間）
• 表1、信貸投向結構（2012年-2016年）
• 表2、企業利潤結構（2012年-2016年）
• 表3、企業貸款與利潤結構對比（2012年-2016年）
• 圖4、規模以上工業企業資產負債率
• 圖5、非金融上市公司資產負債率
• 表4、國務院發布2017年國有總資產及總負債數據